LITMIR.BIZ

Скачать книгу

Поэтому корпоративным каталам приходится приобретать пакет обыкновенных голосующих акций компании. После этого они получают возможность выступить на общем собрании перед акционерами со своими предложениями по изменению текущей инвестиционной и финансовой политики компании.

      Естественно, что в результате «рационализаторских» предложений корпоративного каталы процесс создания дополнительной стоимости внутри компании резко идет в гору. Так почему же корпоративный катала не может получить часть этой дополнительной стоимости в награду за свои труды? Что касается компаний, которые приходится ликвидировать, то, скорее всего, это компании, доведенные своими менеджерами «до ручки». Единственный способ прекратить их жалкое существование – ликвидировать их. И корпоративный катала на «отлично» справляется с этой задачей.

      Если подвести итоговую черту под только что проведенными рассуждениями, то получается, что корпоративный катала играет роль лекарства против неэффективного менеджмента. Проглотил – и нет проблем. Катала или сместит текущий неэффективный менеджмент компании и поможет собственникам найти новый, более эффективный (он может даже сам выступить в роли нового менеджера), или «убьет» компанию в случае бесперспективности ее дальнейшего существования.

      Существует еще и третий мотив, которым может руководствоваться корпоративный катала. Достаточно часто можно слышать, что корпоративные каталы обладают уникальными способностями по нахождению недооцененных (по тем или иным причинам) компаний[29]. Если это действительно так и корпоративный катала обладает лучшими (по сравнению с другими участниками рынка) способностями по проведению инвестиционного анализа, то естественным мотивом враждебного поглощения становится возможность приобретения компании по низкой цене и дальнейшая ее перепродажа по более высокой цене. Это оказывается возможным потому, что приобретение контрольного пакета корпоративным каталой другие участники рынка могут рассматривать как сигнал того, что компания является недооцененной.

      А как иначе можно объяснить неожиданно возникший у корпоративного каталы интерес к этой компании? Должно быть, у этой компании есть что-то или кто-то, о чем или о ком мы (не обладающие инвестиционными способностями корпоративного каталы) не знаем! Вздрогнув, рынок начинает повышать рыночную стоимость корпорации-цели. Через некоторое время корпоративный катала поспешит воспользоваться возросшей ценой своего пакета и продаст его.

      Как видим, в этом третьем мотиве корпоративный катала играет роль инструмента, который улучшает качество текущих рыночных цен рынка капитала.

      Если свести воедино все, что мы выяснили о возможных мотивах враждебных поглощений, проводимых корпоративными каталами, то получим следующие три гипотезы.

      Гипотеза прокатывания

      Корпоративный катала приобретает пакет обыкновенных голосующих акций, а затем на дискриминационных

Скачать книгу