ТОП просматриваемых книг сайта:
Методы защиты от враждебного поглощения. Н. Б. Рудык
Читать онлайн.Название Методы защиты от враждебного поглощения
Год выпуска 2008
isbn 978-5-7749-0517-1
Автор произведения Н. Б. Рудык
Отлично. Определение защиты от враждебного поглощения мы дали. Теперь необходимо ответить на вопрос: кто решает, как и когда мы будем вооружать корпорацию методами защиты от враждебного поглощения? В зависимости от ситуации инициатором создания защиты от враждебного поглощения могут быть менеджмент, совет директоров или сами акционеры корпорации. От кого именно будет исходить предложение об оснащении компании средствами защиты от враждебного поглощения, зависит от характеристик каждого конкретного случая. Ниже мы познакомимся с наиболее общими из этих характеристик. Но, забегая вперед, необходимо сказать, что для создания большей части методов защиты требуется получить одобрение общего собрания акционеров корпорации, что, впрочем, вполне естественно.
Из подробно рассмотренных выше мотивов проведения враждебных поглощений естественным образом вытекают мотивы защиты от враждебных поглощений.
Очевидно, что если враждебное поглощение предпринимается под воздействием дисциплинарного мотива, то вооружение компании методами защиты будет в наилучших интересах неэффективного менеджмента компании, который таким образом пытается сохранить свое рабочее место.
Ну а если причины проведения враждебного поглощения могут быть обоснованы экспроприационным мотивом, то создание защиты от враждебного поглощения может служить наилучшим интересам акционеров компании.
В полном соответствии с этими простыми рассуждениями академический мир уже давно сформулировал две гипотезы, объясняющие, какое влияние окажет защита от враждебного поглощения на благосостояние акционеров корпорации-цели: одна – гипотеза благосостояния акционеров [shareholders welfare hypothesis][42], другая – гипотеза благосостояния менеджмента [managerial welfare hypothesis][43]. Подробно рассмотрим каждую гипотезу и относящиеся к ним эмпирические сведения.
Гипотеза благосостояния акционеров
Гипотеза благосостояния акционеров утверждает, что оснащение корпорации системами защиты от враждебного поглощения увеличивает текущее благосостояние ее собственников.
В соответствии с этой гипотезой увеличение благосостояния собственников компании может быть следствием воздействия следующих факторов.
Улучшается качество переговорного процесса
Все сделки, где возникают противоречия между покупателем и продавцом относительно «справедливой» цены какого-либо объекта, сопряжены с длительным процессом согласования цены. Враждебное поглощение не является исключением из этого правила. Здесь корпорация-покупатель пытается согласовать цену выкупа одной обыкновенной голосующей акции напрямую с акционерами корпорации-цели, игнорируя при этом мнение ее менеджмента.
Исключение менеджеров из процесса согласования величины тендерного предложения может привести к негативным последствиям для благосостояния
Ее также часто называют
Ее также часто называют