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target="_blank" rel="nofollow" href="#ulink_5e26bcab-c417-5a15-94a7-35f848f05fc6">4 «Grupo de interés» corresponde al término en inglés stakeholder, que engloba a los diferentes conjuntos de personas que tienen algún interés en la firma (trabajadores, consumidores, etc.). Es el término que se contrapone a shareholder, que representa a los accionistas.

      5 5 Los temas, que se han desarrollado en años recientes, como la protección del ambiente, la responsabilidad social y el desarrollo sostenible, con el logro de sus tres aspectos: el económico (utilidades), el ambiental (protección del ambiente) y el social (tema de pobreza), concuerdan con este objetivo.

      6 En la cultura japonesa (y, en general, en las culturas orientales), el empleado es parte de la «familia» y la lealtad a la empresa es notable.

      7 Con el término «utilidades» nos referimos a la rentabilidad para el accionista, que puede ser expresada en otros términos como, por ejemplo, maximizar la riqueza de los accionistas o maximizar el precio de la acción.

      8 Aswath Damodaran es profesor de finanzas de la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York.

      9 Algunos de los abusos cometidos son los siguientes: pago de salarios por debajo de los mínimos legalmente establecidos, explotación de niños y mujeres, contrataciones ilegales, utilización de maquinaria peligrosa no protegida, condiciones de trabajo deficientes, etc. Para mayor información acerca del tema, puede consultarse Werner y Weiss 2003.

      10 El profesor Agarwal ha desarrollado trabajos como Goal Programming Model for Capital Budgeting Decisions with Priority Structuring, Stochastic Goal Programming Model for Capital Budgeting Decisions under Risk and Uncertainty, Lexicographic Ranking of Multiple Goals, Goal Programming Model for Working Capital for Business Firms, entre otros. Su página web es http://www.iif.edu/director/biosketch.htm (consulta: 15 de junio del 2005).

      11 Si, con el nuevo pedido, su volumen de compras creciera de tal manera que pudiera obtener precios más bajos por sus insumos, habría que incluir ese efecto en el análisis. En este caso, se está asumiendo que no sucede así y que los precios de los insumos permanecerán invariables, aun si se acepta el pedido especial. Este supuesto es bastante realista cuando el tamaño de la empresa es pequeño en relación con el tamaño total del mercado.

      12 El cálculo es el siguiente:

CV = 30 x 5.000 =	150.000
CF =	300.000
	450.000 / 5.000 = 90

      13 Puede darse el caso de que una decisión así no afecte el comportamiento de los clientes. Por ejemplo, si el pedido especial corresponde a una exportación, es poco probable que los clientes locales se vean afectados por el precio del pedido y que tomen medidas al respecto.

      14 El valor presente neto que se examinará en los capítulos posteriores es también un criterio de decisión. Es, tal vez, el criterio más usado para evaluar las decisiones de inversión.

      15 En el caso del valor presente neto, habrá que pronosticar o determinar un flujo de caja y una tasa de descuento.

      16 En el segundo capítulo de su libro, Damodaran (2001) realiza un muy interesante análisis de los objetivos de la empresa y los costos de agencia. El resto de esta sección presenta un resumen de dicho capítulo.

      17 Principales fondos verdes de inversión, en: http://www.terra.org/html/s/ecologia/dinero/fondo/ (consulta: 26 de noviembre del 2005).

      II. Los estados financieros de La empresa

      Para tomar decisiones acertadas, es indispensable contar con información adecuada y a tiempo. Una de las principales fuentes de información son los estados financieros de la empresa. Por ello, en este capítulo, revisaremos los estados financieros reportados por las compañías.

1. Balance general

      Es el estado financiero que nos muestra la situación financiera de la empresa en un momento (fecha) determinado. Las cuentas del lado izquierdo del balance muestran los bienes y derechos (activos) que posee la empresa: cuentas bancarias, cuentas por cobrar, inventarios, maquinaria y equipo, etc. Las cuentas del lado derecho del balance representan a las personas o instituciones que tienen derecho a reclamo sobre los activos de la empresa: por un lado, los derechos de los acreedores de la empresa (pasivos); y, por el otro, los derechos de los dueños de la empresa (patrimonio). Por supuesto, se debe cumplir la ecuación contable:

      Activo = Pasivo + Patrimonio

      En el cuadro 2.1, se muestra el Balance general de la empresa Mejores Mercancías S.A. a finales de los años 20X2 y 20X1.

      Podemos ver que al 31 de diciembre del 20X2 la empresa tiene activos por un total de S/.1.050.000 (con su respectiva composición), que los acreedores tienen derecho a S/.550.000 y que a los accionistas de la empresa les corresponden S/.500.000 (patrimonio).

      Otra forma de ver el balance, desde un punto de vista financiero, es considerar a los activos como la lista de inversiones que ha realizado la empresa: S/.50.000 en terrenos; S/.700.000 en inmuebles, maquinaria y equipo (sin depreciación); S/.220.000 en existencias; S/.130.000 en cuentas por cobrar; y S/.50.000 en caja-bancos. Esta lista es el resultado de la decisión de inversión de la que se habló en el primer capítulo. El orden de presentación de los activos sigue el criterio de liquidez; es decir, se presentan primero los activos que pueden convertirse más rápido en efectivo. La partida caja-bancos va primero puesto que es efectivo. Le siguen las cuentas por cobrar porque se ha producido la venta y solo falta que el cliente pague para contar con el efectivo. En el caso de los inventarios (existencias), falta aún venderlos y luego cobrar, por lo que aparecen después. Los activos que se esperan se conviertan en efectivo dentro del período de un año se clasifican como activo corriente. En caso contrario, forman parte del activo no corriente los activos fijos como terrenos, inmuebles, maquinaria y equipo.

       Cuadro 2.1 Balance general de Mejores Mercancías S.A.

      Mejores Mercancías S.A. Balance general al 31 de diciembre del 20X2 (expresado en miles de soles)

      Nota:

       En los primeros días de enero del 20X2, se adquirieron nuevos inmuebles, maquinaria y equipo. No se vendió activo fijo en el ejercicio.

       Todos los gastos de intereses fueron pagados en efectivo.

       Durante el período se hizo una provisión de S/.60.000 para el pago de impuesto a la renta del ejercicio.

       Se pagaron dividendos por S/.30.000. Fuente: elaboración propia.

      Fuente: elaboración propia.

El

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