LITMIR.BIZ

Скачать книгу

производные.

      Следует отметить, что законодательное определение в целом описывает все характерные особенности производных финансовых инструментов, следующих из отечественной и зарубежной практики их использования, дает достаточно широкий перечень возможных базисных активов, а также предусматривает различные способы реализации контракта (денежный расчет или поставка). К недостаткам определения можно отнести наличие в нем фиксированного минимального срока поставочного контракта, а также громоздкость формулировок, видимо вызванную нежеланием использовать названия отдельных деривативов и стремлением учесть в нем все существующие типы производных сделок.

      Необходимо также понимать, что наличие определения производных финансовых инструментов в Законе «О рынке ценных бумаг» не снимает полностью вопроса их правовой неопределенности. Как указано в ст. 1 закона, им «регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, при обращении иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных федеральными законами, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг». Производные финансовые инструменты, за исключением опционов эмитента, не являются ценными бумагами. Получается, что закон, хотя и дает определение, не регулирует отношения, связанные с деривативами.

      Заметим, что в отечественной научной и учебной литературе существует определенная терминологическая путаница, связанная с производными финансовыми инструментами⁵⁵. Так, в различных трудах используются следующие термины: дериватив⁵⁶, срочный контракт⁵⁷, производный финансовый контракт⁵⁸, производная ценная бумага, производный инструмент на основе контракта⁵⁹, инструмент хеджирования и др.

      При этом даже понятия, описываемые авторами одним и тем же термином, могут определяться по-разному и нести различную смысловую нагрузку. Так, деривативы могут определяться как «финансовые инструменты и операции, позволяющие снизить риски или трансформировать их»⁶⁰, или как «финансовый контракт между двумя или более сторонами, который основывается на будущей стоимости базового актива»⁶¹.

      Срочный контракт может пониматься как «соглашение контрагентов о будущей поставке базового актива»⁶² и полностью отождествляться автором с такими понятиями, как производные финансовые активы (инструменты)⁶³ или как «сделки, исполнение которых осуществляется сторонами не ранее третьего рабочего дня после дня ее заключения»⁶⁴. В целом, термины дериватив, производный финансовый инструмент, срочная сделка можно использовать как синонимы, понимая, что на практике, когда говорят о производных инструментах, прежде всего имеются в виду срочные контракты, поскольку на них приходится подавляющая часть производных инструментов, при этом подчеркивая, что понятие производного инструмента является более широким, включающим в себя,

Скачать книгу