ТОП просматриваемых книг сайта:
Финансовый менеджмент в отрасли образования. Валентин Курочкин
Читать онлайн.Название Финансовый менеджмент в отрасли образования
Год выпуска 0
isbn 978-5-4475-0442-7
Автор произведения Валентин Курочкин
4) Инфляционная премия – дополнительный доход, выплачиваемый инвестору или кредитору для возмещения финансовых потерь от обесценения денег в связи с инфляцией. Уровень этого дохода приравнивают к темпу инфляции.
Для прогноза годового темпа инфляции используют формулу:60
αГ = (1 + α т) 12 – 1 (4.5)
где αГ – прогнозируемый годовой темп инфляции, доли единицы;
α т – ожидаемый среднемесячный теми инфляции в предстоящем периоде, доли единицы.
Для прогноза годового индекса инфляции (I г) используют формулы:61
где αГ – прогнозируемый годовой темп инфляции, доли единицы;
α т – ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем периоде, доли единицы.
Расчет формирования реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции базируется на прогнозе номинального ее уровня на финансовом рынке и результатах прогноза годовых темпов инфляции.
В самом общем виде требуемую инвесторами ставку доходности приравнивают к средневзвешенной ее величине по эмиссионным ценным бумагам. За эмиссионную ставку доходности принимают ее величину по самым надежным облигациям федеральных и субфедеральных займов. Основное правило инвестирования: требуемая среднерыночная ставка доходности – это такая ставка, при которой настоящая стоимость будущих денежных поступлений равна настоящей стоимости инвестиционных затрат.
Будущие денежные поступления должны компенсировать инвестору инфляционные потери, т. е. ставка доходности должна включать в себя инфляционную премию. Достичь такого положения можно, используя формулу, предложенную И. Фишером:
(1 + Г) = 91 + К)*(1+ α)* = 1 + К + α + К*α (4.8)
где Г – номинальная ставка доходности, доли единицы;
К – реальная ставка доходности;
α – прогнозируемый темп инфляции, доли единицы.
Реальная процентная ставка с учетом фактора инфляции также определяется по формуле И. Фишера:
К = (Г – α) *(1 =+ α) -1 (4.9)
где К – реальная ставка доходности, доли единицы;
Г – номинальная процентная ставка, доли единицы;
α – прогнозируемый темп инфляции, доли единицы.
Профессор В.В. Бочаров считает, что в результате влияния фактора инфляции на предприятиях России происходят следующие негативные процессы.
1) Противоречивость последствий состоит в том, что одни статьи актива баланса (основные средства и запасы) искусственно занижены по сравнению с рыночной стоимостью, а другие (дебиторская задолженность) – нереально завышены. Исключение составляют денежные средства, находящиеся на валютных и депозитных счетах в коммерческих банках.
2) Преобладание тактических (краткосрочных) интересов предприятий над долгосрочными выражается в росте доли средств, направляемых на потребление,
Формулы 4.5 – 4.9. и комментарий к ним приведены по книге: Бочаров В. В. Финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2007, с. 13-15.
Там же.