LITMIR.BIZ

Скачать книгу

история рынка ГКО в России?

      Российский опыт выпуска государственных краткосрочных облигаций пока еще не очень продолжителен. 8 февраля 1993 г. вышло постановление Правительства Российской Федерации № 107 «О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций» (ГКО). Согласно постановлению на весь выпуск оформляется глобальный сертификат. На руки владельцам облигации не выдаются, а учет владельцев облигаций осуществляется на основании записей по счетам «депо» в учреждениях Центробанка или уполномоченных Банком России организациях. 18 мая 1993 г. на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) прошел первый аукцион по продаже ГКО. С 1993 по 2004 г. было осуществлено более 170 выпусков ГКО. Последний 172 выпуск был осуществлен 18 февраля 2004 г. и погашен 18 августа 2004 г.

      Что такое казначейские векселя и казначейские обязательства?

      Помимо ГКО, Правительством Российской Федерации были выпущены некоторые специфические краткосрочные ценные бумаги, по существу не имеющие аналогов в мировой практике. Так, в соответствии с постановлением Правительства РФ № 321 от 14 апреля 1994 г. Министерством финансов был осуществлен выпуск казначейских векселей 1994 г. на общую сумму 1,1 трлн руб. Этими векселями погашалась государственная задолженность предприятиям. (Предполагалось погасить векселями 10 % государственного долга.) Вместо 10 млн руб. предприятию выдавался вексель на сумму 14 млн руб. с условием погашения его через год. Иными словами, доходность векселя составляла 40 % годовых, в то время как процентные ставки по банковским кредитам в 1994–1995 гг. доходили до 200 % годовых.

      Казначейские векселя выпускались сериями: все векселя в серии имели единую дату выпуска и погашения. Векселя передавались на хранение в Центральный банк России без выдачи на руки владельцам. Владельцами векселей могли быть только юридические лица – резиденты Российской Федерации.

      Казначейские векселя не получили широкого распространения, и уже 9 августа 1994 г. вышло постановление Правительства Российской Федерации № 906 «О выпуске казначейских обязательств».

      Согласно условиям выпуска Казначейских обязательств (КО) их эмитентом являлось Министерство финансов Российской Федерации. Обязательства выпускались и обращались в бездокументарной форме в виде записей на счетах уполномоченных депозитариев.

      Владелец КО мог осуществлять с ними следующие операции:

      погашать кредиторскую задолженность путем перевода КО на счета кредиторов;

      продавать КО юридическим и физическим лицам – резидентам РФ;

      использовать КО в качестве залога при получении кредита в коммерческих банках;

      обменивать КО на налоговые освобождения в части платежей в федеральный бюджет.

      Обмен казначейского обязательства на налоговое освобождение осуществлялся по текущему курсу КО, который рассчитывался по формуле:

      

      где Тк – текущий курс КО;

      N – номинал КО;

      t

Скачать книгу