LITMIR.BIZ

      где NPV – чистый дисконтированный денежный поток;

      ДП_i – денежный поток в рассматриваемый i-ый период времени;

      r – ставка дисконтирования;

      i – порядковый номер периода.

      Отношения, связанные с управлением показателем NPV и составляющих его денежными потоками, соответствуют избранию сферы деятельности предприятия и новых направлений его развития и определяются как стратегические.

      К основным исходным предпосылкам стратегического управления денежными потоками относятся:

      1) предприятие представляется в виде системы входящих и исходящих денежных потоков, управление которыми осуществляется путем адаптации и изучения рыночного механизма;

      2) показатель NPV, используемый в процессе управления денежными потоками, является своеобразным индикатором эффективности функционирования фирмы. До тех пор пока значение NPV является положительным, существование фирмы обеспечено. С сокращением данной категории происходит сокращение и обменных процессов, таким образом, уменьшаются и потоки денежных средств. При этом значение разницы между притоками и оттоками денежных средств, приведенное к текущему моменту времени, формируется также под влиянием факторов риска и доходности деятельности фирмы. При низком уровне NPV производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне денежного потока прибыль становится максимальной60.

      Проблема управления денежными потоками предприятия обусловлена противоречивым характером зависимости размера денежных средств и структуры активов от показателей эффективности, характеризуемой значением NPV, и ликвидности. При этом в определенных ситуациях одновременное поддержание ликвидности и увеличение эффективности деятельности предприятия является невозможным (рисунок 8).

      Рисунок 8 – Зависимость степени ликвидности и эффективности от размера денежных средств

      Таким образом, задача управления денежными потоками сводится к поиску компромисса между риском потери ликвидности (оперативный уровень) и обеспечения положительного значения чистого дисконтированного денежного потока (стратегический уровень).

      2.3 Контрольные вопросы

      1 Раскройте понятие денежного потока. Охарактеризуйте методы его расчета.

      2 Какое значение имеет денежный поток для собственников и управляющих предприятием?

      3 Назовите виды денежного потока предприятия.

      4 Раскройте методику расчета денежного потока косвенным методом.

      5 Какие факторы влияют на величину денежного потока предприятия?

      6

Скачать книгу