Скачать книгу

существование такого предела и утверждал, что, наоборот, обращение может превысить любые устанавливаемые пределы, если Банк Англии ограничится тем, что будет удерживать процентную ставку на достаточно низком уровне. Он основывал свою позицию на предположении, которое настолько важно, что я не могу не привести здесь обширной цитаты.

      «Чтобы установить, как далеко может простираться желание получить ссуду в Банке во всякое время, мы должны исследовать значение величины прибыли, ожидаемой от этого заимствования при существующих обстоятельствах. Для этого необходимо вынести суждение о двух вещах: во-первых, о проценте, который должно будет уплатить на позаимствованную сумму, и, во-вторых, о торговой или иной выгоде, которая должна быть получена на заемный капитал. Эта выгода, которая может быть приобретена посредством торговли, обычно является наибольшей из всех, которые могут быть получены, и она определяет, в огромной мере, норму доходности во всех других случаях. Мы можем поэтому рассмотреть этот вопрос как вопрос, сводящийся, главным образом, к сопоставлению ставки процента, взимаемой банком, с текущей нормой торговой прибыли»[11].

      Торнтон вновь заявил об этой доктрине в первом из своих двух выступлений перед Комитетом о слитках, которые также опубликованы в его брошюре[12] и также заслуживают того, чтобы извлечь их из забвения. В этом выступлении он пытается привлечь внимание палаты общин к проблеме процентной ставки, полагая ее «важнейшим и поворотным моментом», и, после повторения своей теории в краткой форме, излагает новую теорию, отличную от первой, теорию о связи между ценами и процентом, а именно теорию о влиянии ожиданий роста цен на процентную ставку, теорию, которая позже будет открыта заново Альфредом Маршаллом и Ирвингом Фишером[13].

      Кажется, что теория Торнтона в общем и целом была принята среди «буллионистов»[14], хотя со временем почти забылось, что положения этой школы стали объектом атаки банковской школы, атаки, на которую был дан весьма убедительный ответ. В течение следующих двух лет она была вновь выдвинута лордом Кингом[15] и Дж. Л. Фостером[16], и, что гораздо важнее, она была воспринята Давидом Рикардо. В статье 1809 года он придал ей несколько более современное звучание, сказав о ставке процента, падающей ниже естественного уровня на протяжении интервала времени между эмиссией [банкнот] Банком Англии и теми последствиями, которые эта эмиссия имеет для цен[17]. Он также повторил эти положения в своих «Началах», и этого оказалось достаточно, чтобы сделать их широко известными[18]. Эта доктрина нашла свое отражение в докладе Комитета о слитках[19] и оставалась известной экономистам в течение некоторого времени после возобновления обмена банкнот на золото.

      В 1823 году Томас Джоплин, первооткрыватель денежной доктрины, сформулировал тот же принцип и развил его в течение нескольких последующих

Скачать книгу


<p>11</p>

Чтобы оценить всю важность этого утверждения, необходимо привести другой фрагмент, фигурирующий несколько ранее в этой же главе. Торнтон пишет там среди прочего: «…впрочем, как только масса средств в обращении перестает расти, дополнительные прибыли исчезают» (курсив мой. – Ф. X.).

<p>12</p>

Суть этих двух выступлений Генри Торнтона, эсквайра, см. в обсуждениях палаты общин доклада Комитета о слитках 7 и 14 мая 1811, Лондон, 1811, ср., особенно с. 19 et seq.

<p>13</p>

Ср.: Gregory Т. Е. Introduction // Tooke and Newmarch. History of Prices and of the Stale of the Circulation. P. 23. Профессор Грегори, однако, не делает ясного различия между указанными двумя теориями.

<p>14</p>

Буллионисты – сторонники скорейшего возврата Банка Англии к размену банкнот на золото. – Прим. ред.

<p>15</p>

King P. Thoughts on the Effects of the Bank Restriction. London: Cadell and Davis, 1803. P. 20.

<p>16</p>

Foster J. L. An Essay on the Principles of Commercial Exchanges. London, 1804. P. 113.

<p>17</p>

Ricardo D. The High Price of Bullion, a Proof of the Depreciation of Bank Notes. 3Ricard oD. 10 P. 47. Essays, ed. E. К. С Conner. P. 35. Русск. пер. см.: Рикардо Д. Высокая цена слитков – доказательство обесценения банкнот // Рикардо Д. Сочинения. Т. 2. М.: Госполитиздат, 1955. С. 76–77.

<p>18</p>

Ricardo D. Principles of Political Economy and Taxation // The Works of David Ricardo. McCulloch (ed.). 2002. P. 220. Рус. пер. см.: Рикардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения // Рикардо Д. Сочинения. Т. 1. С. 297–298.

<p>19</p>

Bullion Report, etc., octavo edit. 1810. P. 56; Cannan. (ed.) P. 51.