Заметки в инвестировании - УК – «Арсагера»

Скачать книгу

покупатель деньгами, которые он как-то где-то заработал, она

      (разница) обоснована тем, что в доме стало больше этажей. То же самое и с бизнесом. Когда он развивается и расширяется, его стоимость растет. И новый покупатель своими деньгами оплачивает этот прирост. На самом деле неважно, сами Вы построили дом или купили квартиру на вторичном рынке. И в том и в другом случае Вы вложили деньги в недвижимость. Когда меняется ее стоимость, новый покупатель покупает ее, не задаваясь вопросом, сколько Вы заработали на этом вложении и почему он должен оплачивать разницу. То же самое происходит на фондовом рынке, только вместо свидетельства о собственности на недвижимость у Вас акции.

      В случае покупки бизнеса целиком не возникает сомнения, что «новый покупатель», купив бизнес у предыдущего владельца, сделал вложение в бизнес. В этом месте наши оппоненты (те, кто не считает покупку акций на вторичном рынке вложением в бизнес) обычно говорят: конечно, ему же

      принадлежит 100%, он хозяин. Считается, если меньше 50% + 1 акция – это не хозяин. То есть, если купил контрольный пакет – это вложение в бизнес, а если нет, то это как?

      Давайте продолжим нашу историю. «Новый покупатель» решил расширить бизнес. Для привлечения капитала он провел IPO, в результате которого у этого бизнеса появилось 1000 новых акционеров. Допустим, что при этом участникам IPO принадлежит 20% этой компании, а 80% принадлежит «нашему покупателю». Он купил бизнес на вторичном рынке у основателя (то есть напрямую в бизнес не вкладывал), а участники IPO вложили деньги напрямую, но контрольным пакетом не владеют.

      К сожалению, благодаря «народным IPO» у населения сформировался очередной негативный стереотип. Любое приобретение акций, хоть в ходе IPO, хоть на вторичном рынке надо оценивать с точки зрения соотношения «цена-качество» и стараться понять, по какой цене целесообразно это делать. Естественный мотив любого предприятия – продать свои акции на IPO как можно дороже. В этом им помогают многочисленные инвестиционные банкиры. Их комиссия зависит от цены, по которой они смогут продать акции покупателям. Зачастую в ход идут завышенные оценки перспектив будущей деятельности предприятия. Мы в УК «Арсагера» в большинстве случаев не участвуем в IPO, так как очень часто цена является завышенной. Скорее всего, потом, рано или поздно цена IPO будет превышена, но терять это время неправильно.

      Кстати, возможность прямого привлечения денег в бизнес (который создает полезные продукты, платит налоги, выплачивает людям зарплату и зарабатывает прибыль для собственников) посредством дополнительной эмиссии – это еще одно важное отличие такого актива как акции от срочного рынка, казино, форекса и тотализаторов.

      Еще один аргумент наших оппонентов: в законе «Об акционерных обществах» не говорится напрямую, что акционер – это собственник компании. Акционер

      – это собственник акций, а акция дает право на (1) управление (голосование),

      (2)

Скачать книгу