LITMIR.BIZ

Скачать книгу

которые паникуют при первых признаках неприятностей. Уоррен Баффет в течение 25 лет каждый год читал годовой отчет Anheuser-Busch, знакомясь с компанией. Он терпеливо ожидал, когда акции станут настолько дешевыми, что он захочет ими владеть. Наконец в начале 2005 года акции упали, и Баффет, который теперь хорошо знал этот бизнес, отхватил крупную долю в Anheuser-Busch.

      ➢ У АКЦИЙ ЕСТЬ ЦЕНА, У БИЗНЕСА ЕСТЬ СТОИМОСТЬ. В краткосрочной перспективе цена акций меняется всякий раз, когда кто-то хочет их купить или продать, и всякий раз, когда узнают о каких-либо изменениях. Иногда эти новости просто смешны. Например, 1 октября 1997 года акции компании Massmutual Corporate Investors подскочили на 2,4 %, а их обычный объем торгов был превышен в 11 раз. В тот день компания WorldCom объявила о покупке MCI Communications. Биржевым тикером Massmutual на Нью-Йоркской фондовой бирже является MCI, и сотни инвесторов бросились покупать акции Massmutual, видимо, полагая, что акции вырастут после предложения WorldCom о поглощении. Но MCI Communications торговалась на NASDAQ под символом MCIC, так что цена акций Massmutual взлетела из-за ошибки в прочтении биржевых кодов. Аналогичным образом в начале 1999 года акции Mannatech Inc. взлетели на 368 % в первые два дня торгов, когда помешанные на Интернете трейдеры ошибочно посчитали, что Mannatech – высокотехнологическая компания. На самом деле этот участник рынка торгует слабительными средствами и пищевыми добавками.

      В долгосрочной перспективе акции не имеют собственной жизни. Это всего лишь обмениваемая часть основного бизнеса. Если со временем бизнес становится более прибыльным, вырастает его стоимость и, в свою очередь, вырастает цена его акций. Нередко за один торговый день цена акций меняется тысячу раз, но в мире реальной торговли стоимость бизнеса за день практически не меняется. Стоимость бизнеса меняется со временем, но не все время. Акции подобны погоде, меняющейся почти непрерывно и непредсказуемо. Компании подобны климату, меняющемуся гораздо более постепенно и предсказуемо. Ежедневно именно погода привлекает наше внимание, нам кажется, что она определяет окружающую среду, но в долгосрочной перспективе все определяет климат.

      Уоррен Баффет сказал: «Мне нравится рассматривать инвестиции, не зная их цены, ведь если вы видите цену, она автоматически влияет на вас». Дирижеры также знают, что можно более объективно оценить игру классического музыканта, если слушать его из-за ширмы, когда восприятию музыки не может помешать внешность исполнителя.

      Поэтому, если вы заинтересовались компанией, желательно подождать пару недель, в течение которых вы не будете справляться о цене акций. В конце этого периода, когда вы уже не будете точно знать, на каком уровне торгуются акции, проведите собственную оценку. Игнорируйте цену акций и сосредоточтесь исключительно на стоимости бизнеса. Спросите себя, понимаю ли я, что за продукты или услуги предоставляет эта компания. Если бы акции не торговались публично, хотел бы я по-прежнему вложиться в такой бизнес? Как оценивались аналогичные фирмы в ходе недавних корпоративных поглощений? Что

Скачать книгу